本文来自“穆迪评级”。

6 月 26 日，穆迪投资者服务公司已维持深圳农村商业银行股份有限公司 (深圳农商行)Baa3/P-3 的长期和短期本外币存款评级。

此外，穆迪维持该行 ba1 的基础信用评估 (BCA) 和调整后 BCA、Baa2(cr)/P-2(cr) 的长期/短期交易对手风险评估以及 Baa2/P-2 的长期/短期本外币交易对手风险评级。

(资料图片仅供参考)

该行的长期存款评级展望仍为稳定。

评级理据

维持深圳农商行的评级和稳定展望反映了穆迪的以下预期：未来 12-18 个月该行将维持稳定的财务状况，并且同期中国政府 (A1/稳定) 向其提供支持的意愿将维持不变。

深圳农商行 ba1 的 BCA 反映该行资本水平充足、盈利能力和资金结构良好，且流动性状况强劲。但该行贷款增速较快，且房地产行业和小微企业敞口相对较大，因此削弱了上述信用优势。

2020 年至 2022 年，在较低的基数之上深圳农商行的贷款以每年 20.3%的速度增长，高于其所在地深圳 10.7%的贷款增速。贷款快速增长令该行面临资产未经景气周期检验的风险。该行对房地产业的贷款 (含对公房地产贷款和个人住房抵押贷款) 突破了区域性银行房地产业贷款在其贷款总额中的占比不得超过 22.5%的监管上限。但该行有望在 2026 年底过渡期结束前满足该监管要求。截至 2022 年底，房地产相关贷款在该行贷款总额中的占比已从2020 年底的 28.7%降至 24.8%。小微企业贷款占深圳农商行贷款总额的26.7%，此类贷款更易受宏观经济复苏不均衡带来的冲击的影响。

不过，穆迪预计未来 12-18 个月深圳农商行的资产质量仍将保持稳定，因为该行 98%的贷款在深圳，而深圳是中国经济发达城市。截至 2022 年底，该行的不良贷款率为 0.90%，高于 2021 年底的 0.84%，但低于 2020 年底的1.13%。截至 2022 年底该行的拨备覆盖率从 2021 年底的 365.05%降至318.50%。

穆迪预计深圳农商行的资本充足率将受到其贷款增速较快的制约，但仍将持续高于受评同业。截至 2022 年底，该行核心一级资本充足率从 2021 年底的13.20%下降至 12.65%，主要由该行风险加权资产增长 15%驱动。但其较高的政府债券占比缓解了资本压力。自 2019 年底以来，该行风险加权资产/总资产比率保持在 60%左右的较低水平。

虽然在中国利率下行背景下该行的净息差面临压力，但穆迪预计受其具有韧性的贷款定价能力以及相对较低的资金成本支撑，未来 12-18 个月深圳农商行的平均资产回报率仍将高于同业。虽然未来 12-18 个月深圳农商行的信贷成本可能会上升，但该行信贷成本较低也是其平均资产回报率较高的原因之一。但该行的手续费收入能力仍有待改善。2022 年深圳农商行的手续费收入在其营业收入中的占比仅为 1.7%。2022 年深圳农商行的平均资产回报率从 2021 年的 1.01%降至 0.94%，但与同业相比仍较高。

深圳农商行的流动性强劲，体现了其作为拥有深圳最大银行业务网络的一家深圳社区银行的地位。截至 2022 年底，该行 77.4%的资产由存款支持，其中56.7%是零售存款。因存款竞争加剧，该行对市场资金的依赖度呈上升趋势。不过深圳农商行的市场资金/银行有形资产比率为 11%，仍保持在非常低的水平。其流动资产的质量较高，此类资产主要包括现金及存放央行款项及政府债券投资。穆迪预计，虽然资产配置中贷款上升，未来 12-18 个月该行将保持充足的流动资源以覆盖其市场资金。

深圳农商行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。该行 ba1 的调整后 BCA 不包含关联方支持，与其 BCA 一致。虽然星展银行有限公司 (星展银行，Aa1，稳定，BCA a1) 是深圳农商行的最大股东，但 13%的持股比例并不高。因此，与星展银行其他全资子公司相比，深圳农商行对星展银行的战略重要性较低。中国没有运营中的银行处置机制，因此穆迪在对深圳农商行的债务证券进行评级时采用基本解困损失方法。穆迪对深圳农商行存款的初步评级评估和其调整后 BCA 一致。

深圳农商行 Baa3 的存款评级包含政府支持带来的一个子级的评级提升，依据是穆迪认为必要时深圳农商行有望获得政府中等水平支持，原因包括：(1)该行在深圳有一定的存款和贷款市场份额，截至 2022 年底分别为 5.1%和4.3%;(2) 截至 2022 年底，深圳本地社区企业合计持有深圳农商行 19.08%股权。

可引起评级上调或下调的因素

若中国政府向深圳农商行提供支持的能力或意愿增强，或星展银行提高其在深圳农商行的持股比例且该行对前者的战略重要性增强，或深圳农商行的BCA 上调，则穆迪可能上调其存款评级。

若能实现以下几项，则穆迪可能上调深圳农商行的 BCA：该行在资产负债表扩张方面节制有度，且其贷款资产周期性下降，房地产相关贷款占比符合监管限制，同时维持良好的财务指标，包括不良贷款率持续低于 0.9%，核心一级资本充足率持续高于 13.0%，平均资产回报率持续高于 1%。此外，该行必须保持强劲的流动性和资金状况。

若中国政府向该行提供支持的意愿减弱，或该行 BCA 下调，则穆迪可能会下调深圳农商行的评级。

若发生下列情况，穆迪可能考虑下调深圳农商行的 BCA：(1) 该行资产质量恶化，不良贷款率大幅上升，或其周期性行业敞口扩大;(2) 盈利能力转弱，平均资产回报率持续低于 0.8%;(3) 资本水平下降，核心一级资本充足率持续低于 8.5%，或 (4) 该行资金结构恶化，市场资金/银行有形资产比率持续高于 20%。

深圳农商行总部位于深圳，2022 年底披露总资产为人民币 6,713 亿元。

关键词：